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    白酒板块高景气持续 销量持续向好

    2021-04-19 10:04:25报告大厅(www.4emea.com) 字号:T| T
      报告大厅摘要:春糖期间白酒高景气继续验证,行业扩容仍可期白酒基本面仍好,高端及次高端扩容趋势不减。春糖期间整体白酒基本面延续春节以来的高景气,主要公司回款发货进度良好,渠道价格平稳,渠道库存良性。

      春糖期间白酒高景气继续验证,行业扩容仍可期白酒基本面仍好,高端及次高端扩容趋势不减。春糖期间整体白酒基本面延续春节以来的高景气,主要公司回款发货进度良好,渠道价格平稳,渠道库存良性。

      在消费升级和酱酒热的带动下,千元价格带扩容趋势明显,高端及次高端价格带整体上移。高端酒方面,景气依旧且扩容加速;次高端酒方面,重回高增且动销加速。

      白酒悲观预期已反应较为充分,估值回归至合理区间前期悲观预期反应充分,股价表现企稳,估值已回归合理区间。前期白酒板块受美债收益率上行、流动性收紧预期等外部环境影响,核心酒企从最高点回调幅度普遍在30%左右。

      我们认为白酒板块受外部因素影响弱化,股价表现企稳,当前茅台对应21年估值在45倍左右,五粮液泸州老窖估值在40-45倍,估值已回落至合理范围区间,悲观情绪反应充分之下当前估值安全边际较强。

      看好Q2补库及五一宴席消费恢复,白酒板块有望迎来底部反弹短期春糖及一季报强力催化,部分酒企业绩超预期助力白酒基本面进一步上调。

      春节以来白酒动销持续向好,核心酒企价格普遍稳中有升,渠道库存低位,在去年疫情影响低基数之下,21Q1白酒业绩普遍高增长,尽管市场有一定预期,但供需两旺的行情仍使得部分酒企业绩超预期,叠加春糖期间密集较好的销售情况反馈,板块短期有较大的动力上行。

      21Q2以来,随着经济复苏消费向好,渠道仍有望迎来一波价格持续上行叠加补库存的旺季时期,看好五一黄金周期间宴席消费恢复,低基数下业绩仍有望维持高增甚至超预期增长,全年增长确定性仍好。

      投资建议:当前白酒板块建议重点布局,首推核心龙头茅五白酒板块首推核心龙头五粮液、贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒,其次看好竞争格局优秀公司业绩高增的古井贡酒,酒鬼酒,今世缘,舍得等,建议关注调整改善的洋河以及低端酒龙头顺鑫农业。非白酒板块方面,近期草根调研发现啤酒、乳制品、调味品等板块一季度以来反馈积极,业绩环比存在较大改善空间,建议重点关注。

    (本文著作权归原作者所有,未经书面许可,请勿转载)
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